Платит ли токенизированное золото дивиденды или проценты? (Руководство 2026)

Понимание токенизированного золота: основы и как оно работает

Токенизированное золото — это форма реального актива (RWA), где физические золотые слитки в безопасных хранилищах представлены как цифровые токены на блокчейне (обычно Ethereum, но мультичейн в 2026 году). Каждый токен обеспечен 1:1 конкретным количеством золота (например, 1 PAXG = 1 тройская унция), с резервами, аудитируемыми третьими сторонами (KPMG для PAXG, BDO для XAUT). Пользователи держат токены в крипто-кошельках, торгуют ими на биржах/DEX или используют в DeFi.

Процесс токенизации:

1. Депозит физического золота: Эмитент (Paxos, Tether, Kinesis) депонирует слитки стандарта LBMA в аудитируемые хранилища (Brink’s, Loomis, швейцарские банки).
2. Минтинг токенов: Смарт-контракты минтят токены ончейн (ERC-20 для Ethereum, TRC-20 для TRON и т.д.).
3. Аудиты и доказательство резервов: Регулярные аттестации подтверждают 100% обеспечение (ежемесячно/ежеквартально).
4. Торговля / хранение: Токены торгуются как любая крипта (круглосуточно, дробно).
5. Погашение: Крупные держатели могут сжечь токены за физическое золото (мин ~430 унций ~$2 млн, плюс комиссии/доставка).

Ключевые проекты токенизированного золота в 2026 году (капитализация/объём от CoinGecko/CoinMarketCap):

• PAXG (Paxos): ~$1.77 млрд кап, $213 млн суточный объём — регулируемый, ежемесячные аудиты KPMG, только Ethereum
• XAUT (Tether): ~$1.88 млрд кап, $220–231 млн суточный объём — мультичейн (Ethereum, TRON, TON), ежеквартальные аттестации BDO
• KAU (Kinesis): ~$300–$400 млн кап, умеренный объём — собственная цепь, фиатные рампы, доход от комиссий
• XAUM (Matrixdock): ~$100–$150 млн кап — ориентирован на Азию, хранилища LBMA
• CGO (Comtech): ~$50–$80 млн кап — соответствует Шариату, обеспечен DMCC

Общий рынок токенизированного золота ~$4–5 млрд (рост с $2–3 млрд в 2025 году), но всё ещё мал по сравнению с физическим рынком золота (~$12–$15 трлн глобально).

Платит ли токенизированное золото дивиденды или проценты? Основной ответ

Большинство токенов токенизированного золота не платит дивиденды или проценты. Они предназначены как прямые трекеры цены золота, а не как инструменты, генерирующие доход, вроде акций (дивиденды от прибылей) или облигаций (проценты от долга).

Почему нет доходов в большинстве случаев?

• Природа актива: Само золото не генерирует доход — это товар. Токенизированное золото держит физическое золото в хранилищах, не зарабатывая процентов/дивидендов.
• Регуляторное соответствие: Выплата доходов может классифицировать токены как ценные бумаги (тест Хоуи SEC), вызывая более строгие правила. Большинство эмитентов (Paxos, Tether) избегают этого, чтобы сохранить токены как товары/цифровые активы.
• Модель эмиссии: Токены минтятся/погашаются 1:1 — без левериджа, кредитования или распределения доходов.

Исключения существуют, где токенизированное золото предлагает доходы через механики платформы или интеграции DeFi (подробно ниже).

Токенизированное золото, которое не платит доходы (большинство)

Крупные игроки фокусируются на чистом отслеживании цены:

PAX Gold (PAXG)

PAXG = 1 тройская унция золота London Good Delivery в хранилищах Brink’s. Нет дивидендов/процентов — нулевая комиссия за хранение, ежемесячные аудиты KPMG. Доходы только если одалживаете PAXG в DeFi (Aave, Compound ~3–5% APY в 2026 году, но с рисками смарт-контрактов).

Tether Gold (XAUT)

XAUT = 1 тройская унция золота в швейцарских хранилищах, ежеквартальные аттестации BDO. Нет встроенных доходов — 0.25% комиссия за создание/погашение для крупных держателей. Мультичейн (Ethereum/TRON/TON) снижает комиссии, но нет дивидендов. Доходы от кредитования в DeFi ~2–4% APY.

Matrixdock Gold (XAUM) и Comtech Gold (CGO)

XAUM (хранилища в Гонконге/Сингапуре) и CGO (соответствует Шариату, обеспечен DMCC) — трекеры цены — нет доходов, нулевое хранение. Возможна интеграция в DeFi для внешних доходов.

Для этих доходы приходят исключительно от роста цены золота (золото выросло ~50–60% в 2025 году).

Токенизированное золото, которое предлагает доходы (исключения)

Некоторые платформы добавляют механизмы дохода:

Kinesis Gold (KAU)

KAU = 1 грамм золота на цепочке Kinesis. Уникальный доход: держатели получают долю от комиссий платформы (система Yield) — ~0.5–1.5% годовых APY в 2025–2026 годах (выплачивается в KAU/KAG). Нет комиссии за хранение. Интеграции DeFi повышают общий доход до ~3–6%.

Доходы от DeFi на любом токенизированном золоте

Даже не генерирующие доход токены вроде PAXG/XAUT могут приносить проценты через DeFi:

• Кредитование Aave/Compound: ~3–5% APY на PAXG/XAUT (Ethereum)
• Пулы Uniswap/Balancer: доходы от предоставления ликвидности (1–10% APY + риск impermanent loss)
• Ondo Finance / Superstate — токенизированные фонды со встроенными доходами (~4–5% от базовых Treasuries, но не чистое золото)

Это внешние по отношению к токену — доходы от кредитования/комиссий протокола, а не от золота.

Плюсы и минусы доходов от токенизированного золота

Плюсы:

• Пассивный доход на стабильном активе (золото + доход DeFi)
• Компундирование через авто-реинвестирование (некоторые платформы)
• Ликвидность — токены с доходом торгуемые 24/7

Минусы:

• Риски смарт-контрактов (взломы, баги — например, Ronin 2022 ~$600 млн потерь)
• Impermanent loss в пулах
• Регуляторные риски — RWA с доходом могут быть ценными бумагами
• Сложность налогообложения — доходы как обычный доход + капитальные доходы

Сравнения с традиционными инвестициями в золото

Физическое золото — нет дивидендов/процентов; доходы только от роста цены. Комиссии за хранение/хранилище 0.5–1.5% годовых.

ETF золота (GLD, IAU) — нет дивидендов; некоторые (GLD) одалживают золото за ~0.2–0.5% доход, но передают фонду (не держателям).

Акции майнеров золота (GDX, NEM) — дивиденды от прибылей (~1–3% доход), но высокая волатильность и риски компании.

Налоговые последствия в 2026 году

Токенизированное золото: капитальные доходы при продажах/погашениях; доходы DeFi как обычный доход (США: 10–37%; ЕС варьируется).

Реальные примеры

Пример 1: Розничный держатель с $10 000 в PAXG — нет дохода, но может одолжить за 3–5% APY.

Пример 2: Институциональный держатель KAU — зарабатывает 0.5–1.5% от комиссий платформы + кредитование в DeFi.

Перспективы будущего в 2026 году

Больше проектов токенизированного золота добавляют доходы через DeFi или распределение доходов. Рынок RWA ~$350–$450 млрд (McKinsey), токены золота ~$4–$5 млрд. Регуляторная ясность (MiCA) может стимулировать соответствующие регуляциям токены золота с доходом.

Заключение

Большинство токенизированного золота не платит дивиденды или проценты, поскольку предназначено для отслеживания цены золота, а не для генерации дохода. Исключения вроде KAU предлагают доходы через комиссии платформы, а любой токен может приносить внешние доходы DeFi (3–6% APY). Это делает токенизированное золото гибким инструментом для экспозиции + потенциального дохода, но с дополнительными рисками. Традиционное золото (физическое/ETF) не предлагает доходов, акции майнеров дают дивиденды, но с рисками акций. «Лучший» выбор зависит от вашего толеранса к риску, потребностей в приватности и ожиданий дохода.