Staking Líquido en Solana: LSTs, Leverage Looping y los Riesgos
El staking líquido en Solana permite a los usuarios obtener rendimientos de staking mientras mantienen liquidez a través de LSTs como JitoSOL y mSOL, pero el leverage looping amplifica tanto los retornos como los riesgos.
Qué ofrecen los tokens de staking líquido en Solana
Los tokens de staking líquido en Solana permiten a los usuarios hacer stake de SOL y recibir un token negociable que representa tanto el principal como las recompensas acumuladas. Estos LSTs siguen siendo utilizables en protocolos DeFi mientras el SOL subyacente continúa generando rendimientos de staking nativo.
Entre los principales emisores se encuentran Jito con JitoSOL, Marinade con mSOL, Sanctum como agregador que soporta LSTs de validadores y de aplicaciones como INF, Jupiter con JupSOL y Binance con BNSOL. Otros protocolos como Drift y BlazeStake también emiten LSTs.
Los datos de DefiLlama a septiembre de 2026 muestran que el TVL total de LSTs de Solana asciende a 5.929 millones de dólares, liderado por Sanctum Validator LSTs con 1.545 millones de dólares, Binance Staked SOL con 1.005 millones y Jito Liquid Staking con 1.003 millones. El staking de la red representaba aproximadamente el 62,35 % del suministro circulante, es decir, unos 363,7 millones de SOL, el 15 de septiembre de 2026. El staking líquido suponía un 13,2 % estimado de ese total según cifras de Messari de mediados de 2026. Esta estructura ofrece liquidez a los holders sin obligarlos a hacer unstake, lo que permite la composabilidad en mercados de préstamos y estrategias automatizadas.
Principales protocolos de LST y desglose del TVL
A septiembre de 2026, los protocolos de staking líquido de Solana acumulan un TVL combinado de 5.929 millones de dólares según datos de DefiLlama. Sanctum lidera con 1.545 millones de dólares en sus LSTs de validadores, seguido de cerca por Binance Staked SOL con 1.005 millones y Jito Liquid Staking con 1.003 millones. Jupiter Staked SOL se sitúa en 502,63 millones, Drift Staked SOL en 273,64 millones y Marinade Liquid Staking en 226,87 millones.
| Protocolo | LST | TVL (sep 2026) | Valor tokenizado | Posicionamiento de mercado |
|---|---|---|---|---|
| Sanctum | INF & otros | 1.545 millones $ | 186,3 millones $ (INF) | Líder por TVL; fábrica de compartición de liquidez para más de 200 LSTs de marca, superó a Jupiter a principios de septiembre de 2026 |
| Binance | BNSOL | 1.005 millones $ | 998,7 millones $ | Fuerte entrada centralizada; alto valor tokenizado cercano al TVL indica amplia distribución en exchange |
| Jito | JitoSOL | 1.003 millones $ | 1.000 millones $ | Pionero mejorado con MEV; su cuota de mercado cayó desde picos de ~35 % hasta el 17-20 % de SOL en staking líquido a mediados de 2026 |
| Jupiter | JupSOL | 502,63 millones $ | 502,1 millones $ | Integración con agregador DEX; antes segundo más grande antes del auge de Sanctum |
| Drift | Drift Staked SOL | 273,64 millones $ | No especificado | Posicionamiento centrado en perp; TVL menor pero vinculado al ecosistema de trading con apalancamiento |
| Marinade | mSOL | 226,87 millones $ | 225,3 millones $ | Primer participante en staking líquido; cuota modesta ante la compresión de yields y la competencia |
El crecimiento de Sanctum hasta 1,77 mil millones de dólares en términos de SOL a principios de septiembre refleja su modelo de fábrica que soporta tokens de marca de exchanges y aplicaciones. El valor tokenizado de JitoSOL de 1.000 millones de dólares a 126,40 $ por token muestra una fuerte liquidez pese a la erosión de cuota. BNSOL cotiza a 109,76 $ con paridad casi total en valor tokenizado, mientras que mSOL y JupSOL mantienen primas de 136,42 $ y 117,25 $ respectivamente. Estas cifras destacan cómo el diseño del protocolo, la captura de MEV y la composabilidad DeFi configuran las clasificaciones actuales de TVL.
Cómo funciona el leverage looping paso a paso
El leverage looping en Solana amplifica la exposición a los rendimientos de staking líquido al usar repetidamente un LST como colateral para pedir prestado más SOL y convertir ese préstamo de nuevo en el mismo LST. El proceso depende de plataformas de préstamo como Kamino o Marginfi, donde los precios de los oráculos determinan el ratio máximo loan-to-value y activan liquidaciones si el valor del colateral cae.
- Depositar un LST como JitoSOL o mSOL en el protocolo de préstamo como colateral. El feed de precio del oráculo establece al instante el poder de endeudamiento disponible.
- Pedir prestado SOL o una stablecoin hasta el límite LTV permitido. El protocolo registra la deuda a la valoración actual del oráculo.
- Intercambiar los tokens prestados por más del LST original en un DEX. Los nuevos tokens LST se depositan de nuevo como colateral adicional.
- Repetir el ciclo depósito-préstamo-intercambio para aumentar el tamaño general de la posición y la exposición a las recompensas de staking mientras el oráculo sigue marcando los valores de colateral y deuda.
Cada ciclo eleva tanto el rendimiento potencial como el riesgo de liquidación porque las desviaciones de precio del oráculo o los depegs rápidos del LST pueden llevar la posición por debajo del umbral de mantenimiento. La secuencia se detiene cuando el usuario alcanza el múltiplo de apalancamiento elegido o cuando las tasas de préstamo hacen que nuevos loops dejen de ser rentables.
Rendimientos actuales e ingresos de los protocolos
Los datos de mediados de 2026 de StakePoint situaban los APY de staking nativo de Solana en el rango del 5,7-7,0 %. Los rendimientos de los LSTs seguían de cerca, con JitoSOL cerca del 5,6 % y los LSTs en general entre el 5,5 % y el 7,0 %. Se produjo compresión a medida que la actividad on-chain y el MEV disminuían, estrechando el diferencial entre las opciones nativas y líquidas.
Las últimas cifras de siete días de DefiLlama muestran que los protocolos de LST de Solana recaudaron 5,08 millones de dólares en fees y 232.700 dólares en revenue. La modesta captura de revenue respecto a las fees refleja la estructura competitiva del staking líquido, donde la mayoría de las recompensas de staking fluyen a los holders de tokens mientras los protocolos retienen solo una pequeña parte para cubrir operaciones e incentivos.
Estas cifras indican que los ingresos de los LSTs siguen estrechamente vinculados al uso general de la red y al rendimiento de los validadores más que a márgenes altos de los protocolos.
Riesgos de las posiciones apalancadas con LSTs
Las estrategias de LST apalancadas en Solana magnifican la exposición a varios modos de fallo distintos que interactúan rápidamente en posiciones looped. Un depeg entre un LST y SOL reduce inmediatamente el valor del colateral en plataformas como Kamino o Marginfi, empujando los ratios loan-to-value más allá de los umbrales de liquidación y activando ventas automatizadas del colateral LST.
La volatilidad del precio de SOL acelera el mismo proceso porque cada loop multiplica el tamaño nocional que debe cerrarse durante una caída. Los picos en las tasas de préstamo, que ocurren cuando la utilización sube, elevan los costes de interés y comprimen aún más los factores de salud, obligando a menudo a reducir el apalancamiento justo cuando la liquidez es más escasa.
Los fallos de oráculo pueden retrasar o distorsionar las actualizaciones de precio, permitiendo que las posiciones se hundan más antes de que reaccionen los bots de liquidación. Los exploits de smart contracts añaden una capa aparte: una vulnerabilidad en cualquiera de los contratos de préstamo, intercambio o staking usados en un loop puede drenar fondos a lo largo de toda la cadena de transacciones.
Los desajustes de liquidez agravan todos los demás riesgos. En situaciones de estrés, la profundidad del DEX para el LST puede evaporarse, por lo que incluso una orden de liquidación modesta genera slippage adicional que se propaga a otras posiciones looped. Los riesgos de staking nativo como el slashing siguen presentes y se amplifican por la mayor exposición efectiva creada mediante ciclos repetidos de apalancamiento.
FAQ
¿Qué parte del staking de Solana es líquido?
Los tokens de staking líquido representan una minoría pero creciente porción del SOL en stake, con el ratio de staking de la red en el 62,35 % del suministro circulante a 15 de septiembre de 2026.
¿Qué protocolo tiene el mayor TVL de LST?
Sanctum Validator LSTs lidera con 1.545 millones de dólares, seguido de Binance Staked SOL con 1.005 millones y Jito con 1.003 millones según datos de DefiLlama.
¿Qué APYs ofrecen actualmente los LSTs de Solana?
Los rendimientos de staking nativo oscilan entre el 5,7 y el 7,0 %, mientras que LSTs como JitoSOL han entregado alrededor del 5,6 % y otros protocolos entre el 5,5 y el 7,0 % a mediados de 2026.
¿Cómo ha crecido Sanctum?
Sanctum alcanzó 1,77 mil millones de dólares en términos de SOL a principios de septiembre de 2026, reflejando un crecimiento del 150 % desde principios de 2025 gracias a su modelo de fábrica de compartición de liquidez que soporta más de 200 LSTs.
¿Qué riesgos de depeg afectan a las posiciones apalancadas con LSTs?
Incluso los depegs temporales pueden amplificar las pérdidas en estrategias looped porque el SOL o las stablecoins prestados deben reembolsarse mientras el valor del colateral cae, añadiendo riesgo de smart contract sobre la exposición nativa de staking y slashing.
¿Dónde pueden los lectores verificar las métricas actuales de LST?
DefiLlama, Solana Compass y Dune Analytics proporcionan los desgloses de TVL, valores de tokens y ratios de staking citados en este artículo a septiembre de 2026.
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